Росстат не оставил шансов ставке ЦБ?

Фoтo: «Вeдoмoсти»

Рoсстaт сooбщил oб oбнулeнии нeдeльнoй инфляции. С учeтoм пoзитивнoй инфляциoннoй динaмики ЦБ мoжeт нaчaть снижeниe ключeвoй стaвки в пятницу, пoлaгaют aнaлитики. Этo нужнo сдeлaть вoврeмя, укaзывaют oни, впрoчeм, нe исключив, чтo рeгулятoр снoвa зaxoчeт прoявить oстoрoжнoсть.

Пoкaзaтeльнoe oбнулeниe
Кaк сooбщил нaкaнунe Рoсстaт, зa прoшeдшую нeдeлю — с 31 мaя по 6 июня 2016 года. — в России впервые за текущий год зафиксирована нулевая недельная инфляция. С начала года инфляция набрала 2,9%. Аналогичные прошлогодние показатели составили соответственно 0,2% и 8,5%. В годовом выражении инфляция на 6 июня уменьшилась до 7,2%, приблизившись к прогнозному уровню ЦБ по итогам года в 6-7%.

Инфляция в России в 2016 году

Напомним, из-за инфляционных рисков Центробанк в последние месяцы воздерживался от ожидаемого рынками снижения базовой ставки, которая держится на отметке в 11% с августа прошлого года. При этом в качестве главной цели регулятор объявил достижение планки в 4% в 2017 г. Как рассказала председатель Банка России Эльвира Набиуллина членом профильных комитетов Госдумы РФ в конце мая, «абсолютно достижима» заявленная цель по инфляции соответствует инвестиционного типа экономического роста. Однако, оговорила глава ЦБ, резкое снижение процентной ставки не приведет к значительному росту экономики, но спровоцирует инфляционный всплеск.

Еще в начале года, заметил «Вести.Экономика» главный экономист ING Bank Дмитрий Полевой, на инфляционные показатели, близкие к сегодняшним, даже трудно было рассчитывать. Причем сейчас динамика инфляции выглядит значительно лучше динамики экономического роста. Так что было бы логично начать постепенное снижение базовой ставки. Этому также способствует то обстоятельство, что укрепление рубля отстает от повышения цен на нефть, тем самым положительно сказываясь на текущем счете: в подобной ситуации объемы экспорта могут расти, тогда как восстановление импорта будет сдерживаться относительно слабым рублем. К тому же последние заявления представителей американского Федрезерва уменьшили опасения по поводу возможного повышения ставки ФРС на следующей неделе, что ослабляет зависимость российских денежных властей от данного фактора. «Мы сохраняем свой прогноз по снижению ставки на предстоящем заседании совета директоров Центробанка на 50 б. п.», — подтвердил Полевой.

Осторожность как фактор
На такое решение, по его словам, уже закладывается и рынок. И если в пятницу регулятор снова решить, допустим, что еще нужно подождать и понаблюдать за инфляционными рисками, то это негативно скажется, в частности, на рынке рублевых облигаций. Но одновременно продемонстрирована Центробанком твердость в отстаивании путеводной цели, вероятно, понравится среднесрочным инвесторам, допустил главный экономист ING Bank. Впрочем, уточнил он, очевидно, что в нынешних реалиях не сегодня, так завтра ЦБ приступит к снижению планки.

Ключевая ставка ЦБ РФ в номинальном и реальном выражении

Конечно, и рынки, и бизнес ожидают уменьшения ставки ЦБ, которая влияет на стоимость кредитов и денег для экономики, констатировала аналитик «КИТ Финанс Брокер» Анна Устинова. Как она уточнила, в подобной ситуации уменьшение ставки на 0,50% послужило бы значительным позитивным сигналом. Хотя ЦБ может и не пойти на такой шаг. Возможно, его опасения также обусловлен вероятным в среднесрочной перспективе удешевлением цен на нефть с ослаблением рубля и происходящих отсюда новым всплеском цен. Очевидно, когда ситуация станет более однозначной, регулятор изменит свою тактику, но пока он предпочитает придерживаться более осторожной политики ради достижения стратегической цели, определила Устинова.

Как следует из рассуждений аналитиков, известна нынешняя осторожность ЦБ на сегодня превратилась в самостоятельный фактор, который нужно учитывать наряду с другими актуальными макроэкономическими условиями, прогнозируя дальнейшие действия денежных властей.

ЦБ против ЦБ
Устойчивому снижению инфляции, объяснял в Госдуме РФ в середине мая директор департамента денежно-кредитной политики ЦБ Игорь Дмитриев, мешает наличие рисков, связанных с неопределенностью динамики рубля и цен на нефть, а также бюджетных рисков. Тогда как сохранение неизменной ключевой ставки в течение девяти месяцев свидетельствует о нормализации политики регулятора, в свою очередь заверил первый заместитель председателя Центробанка Дмитрий Тулин депутатов ГД, обеспокоенных нестабильностью денежно-кредитной политики.

Инфляционные ожидания в России

Тезис о стабилизирующей роли ставки ЦБ справедлив только отчасти, ответил главный экономист ФГ БКС Владимир Тихомиров. По его определению, на общую ситуацию также повлияла адаптация к новым параметрам валютного рынка при стабилизации в нефтяной сфере. В последнее время улучшилось положение дел и на межбанковском рынке: на сегодня банки готовы кредитовать экономику. При том, что инфляция, несмотря на определенные риски, очевидно, опустится в декабре ниже 7%. И если до этого момента не будет обеспечен адекватный уровень ключевой ставки ЦБ придется прибегнуть к более агрессивному снижению планки, что грозит дестабилизацией, в том числе на валютном рынке. А потому в сложившихся условиях было бы правильно начать постепенное снижение планки, которое неспособно, разумеется, привести к быстрым значительных изменений, но задаст долгожданный позитивный вектор для экономического роста, сформулировал Тихомиров. В принципе, добавил он, первое снижение — на 50 б. п. — можно было бы осуществить еще в апреле.

Кстати, по оценке представителей ЦБ, при инфляции в 4% ключевая ставка может быть на уровне 5%. И важно не допустить того, чтобы в какой-то момент одни ключевые ориентиры ЦБ вошли в противоречие с другими, указывают аналитики. В этой связи, предупреждают они, последовательно идя к заявленной инфляционной цели, также необходимо не затягивать с продвижением к искомому 5%-го уровня ключевой ставки с нынешней отметки в 11%.

Наталья Приходко

Комментирование и размещение ссылок запрещено.

Комментарии закрыты.